(彭博社)——据知情人士透露，拜耳公司(Bayer AG)聘请了几个银行家团队来开发一款战略模拟游戏，该游戏研究了各种分手场景。他们的结论是:对这家陷入困境的德国企业集团进行全面改革并非易事。
知情人士说，这家总部位于勒沃库森的公司聘请了两个独立的团队来研究分拆的利弊。由于谈判是保密的，知情人士要求不具名。知情人士说，Red团队模拟了一场呼吁拆分拜耳业务的维权活动。蓝队就如何应对这种做法提出了建议。
知情人士称，拜耳得出的结论是，在公司完成自己的战略评估之前，应避免回应任何可能要求分拆的呼声，以免提高股东的期望。这次模拟是在拜耳公布第三季度业绩和最近一系列备受瞩目的挫折之前进行的，但与此同时，模拟并没有产生新的结果。
股票暴跌
11月20日，这家德国企业集团的股价出现了有史以来的最大跌幅，市值损失了约73亿欧元(合80亿美元)，此前法庭和药物开发方面的重大挫折给其新领导人提出扭亏为盈的计划带来了压力。今年6月出任首席执行长的比尔•安德森(Bill Anderson)本月早些时候说，他正在考虑是否将消费者健康业务和作物科学业务分开。
知情人士称，模拟发现，剥离拜耳的消费者健康业务可能会引发巨额税收冲击，从而危及交易的好处。
他们补充说，可以肯定的是，评估尚未完成，拜耳可能会找到一个更省税的结构，或者找到一个愿意支付高额溢价的买家。例如，蒂森克虏伯公司(Thyssenkrupp AG)在2021年以相当高的溢价出售了其电梯部门，而没有产生一笔巨额税收账单。
“根据你拆分的内容和方式，你可能会创造一个应税事件，在你获得任何资金之前，你可能需要开出一张非常大的支票，”首席财务官沃尔夫冈·尼克(Wolfgang Nickl)上周表示。这种情况实际上会对债务状况造成不利影响。”
周二法兰克福早盘，拜耳股价一度下跌1.7%。德国基准DAX指数在上午9点24分下跌0.2%。
拜耳的一名代表拒绝置评。
积极的压力
安德森不时强调，一些投资者对公司目前的战略感到满意，该战略旗下有不同的部门，分别专注于制药、消费者健康和作物科学。本月早些时候，他排除了同时进行三方分拆的可能性，尽管包括维权人士Bluebell Capital Partners在内的一些投资者再次呼吁这样做。
安德森说，拜耳要么直接出售消费者健康业务，要么进行IPO，要么将该部门剥离出去。拜耳目前正在与外部顾问评估，这些不同的途径将如何影响拜耳偿还高额债务负担的能力。
剥离其作物科学业务也会很复杂，一方面是因为该部门背负着巨额法律责任，另一方面是因为农产品价格正在暴跌。
尽管如此，压力正在积聚。一些投资者想知道，拜耳是否已经留出了足够的资金，以解决其在2018年以630亿美元收购孟山都公司(Monsanto)后所继承的产品引发的大规模美国诉讼，包括除草剂农达(Roundup)和有毒多氯联苯(pcb)。此外，拜耳停止了一项关于实验性药物asdexian的关键研究后，其制药部门可能难以在本十年的剩余时间里实现增长。
由于这些打击，这位首席执行官上周告诉投资者，在他考虑分拆的时候，拜耳的回旋余地变小了。
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-由陆恭蕙协助。
(第八段更新周二交易情况。)
©2023 Bloomberg L.P.
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